理财科普：国债、基金、黄金与香港海外投资

资料截至 2026年10月7日；货币基金、债券基金分类与销售费规则更新至10月9日。

一、先区分本金、收益与币种

横向滑动查看完整表格 →

保本必须说明谁偿付、以什么币种偿付、是否需要持有到期。 人民币本金不亏，也可能因通胀减少购买力；美元本金不亏，换回人民币仍可能亏。风险等级、“固收”名称和在银行销售，都不能替代合同承诺。金融监管总局适当性说明

二、人民币保本工具：利率与退出

国债与存款利率

横向滑动查看完整表格 →

来源：财政部本期公告、工行挂牌利率、招行挂牌利率、工行大额存单查询。境内个人储蓄存款利息按现行政策暂免个税，国债利息依法免税。税务总局存款政策、个税法

到期与提前退出

横向滑动查看完整表格 →

两种储蓄国债的国家信用相同；同利率时，主要比较购买方式、付息与兑付便利。凭证式每张只能全额提前兑取，若银行支持分张购买，可减少部分用款时的兑取范围。提前兑取不足半年又收手续费时，回款可能低于投入本金。年度兑付规则、凭证式管理办法、定存提前支取计息规则

存款保险按同一人在同一家投保机构的全部受保存款本金和利息合并计算，最高偿付50万元；多个账户不增加额度，超过部分仍可依法从清算财产中受偿。储蓄国债不占银行存保额度；银行理财、基金和保险不属于银行存款。存款保险规则

结构性存款有非保本类型，应核对合同的本金约定、存保适用性和挂钩条件。金融监管总局说明

“24特别国债01”：可交易的超长期国债

这是可交易的超长期特别国债，与储蓄国债购买规则不同。2024年超长期特别国债一期为30年期，2054年5月20日到期、每半年付息。中途出售按市场价，期限越长，通常对利率变化越敏感。财政部发行文件

记账式国债到期偿还票面本金，不必然等于二级市场买入成本：溢价买入时，到期本金低于买入价；应把期间利息、买入价格和费用一起算。票面利率不等于到期收益率，也不等于随时出售的收益。财政部国债问答

长期无需用款、重视国家信用时，储蓄国债更有吸引力；期限短、需要部分支取或实际存款报价更高时，存款可能更合适。

三、基金有哪些大类

横向滑动查看完整表格 →

类别可以交叉：QDII是境外投资渠道，ETF是交易形式，二者都不是风险等级。黄金ETF与股票ETF的风险不同；债券基金是否允许股票、可转债，以合同为准。证监会基金概念与分类维度（2012）

货币基金用于什么

货币基金主要用于短期待投资金，不提供本金或最低收益保证。七日年化是近七天收益折算，万份收益是当天每一万份的收入；公布收益已扣日常运作费。快速提现通常有额度，普通赎回按基金与渠道工作日办理，二者不能混用。证监会货币基金说明

货币基金深度比较列出018810、000009、000359的实际收益、费用、份额门槛及赎回规则。

纯债为什么也会亏

债券型基金不等于纯债基金：一级、二级债基和转债基金的投资范围不同；期限长短、利率债或信用债、主动或指数，又是另外的分类维度。证监会基金分类规定

债券收益由利息与价格变化共同决定。市场利率上升，既有债券价格通常下降；期限或久期更长、回购杠杆更高，波动可能更大。信用债还会因信用恶化下跌。“持有债基几年”不等于单只债券到期还本。美国证监会债券教育

例如南方006491在2026年6月末持有国债、国开行债券，无股票、企业信用债和可转债；债券/净资产为111.91%，说明存在杠杆。它的信用结构较简单，仍有利率风险。富国短债006804期限约束更短，但包含信用债、银行永续债，债券/净资产123.08%；不能仅凭“短债”认定风险更小。南方中报、富国中报

四只纯债基金深度比较：持仓、同窗收益回撤与费用

国内宽基与海外宽基

范围依据：沪深300方案、中证A500方案、标普500、纳指100、MSCI ACWI。

同一指数的两只联接基金通常高度重复，不需为“分散”同时买入。宽基能减少个股集中，不能消除市场回撤：易方达110020在2018年、2022年的年度收益分别为−22.20%、−18.96%。易方达产品资料

国内宽基深度比较：沪深300、A500、具体产品与费用

国内与海外如何搭配

以沪深300与标普500为例，两者覆盖不同市场，适合组合配置；未来谁收益更高，不能只凭过去涨幅判断。

横向滑动查看完整表格 →

费率只对应表中两只A类基金，不代表全部国内或海外产品；管理、托管费并非全部成本，联接基金的目标ETF费用处理见基金费用。来源：易方达110020、博时050025资料概要、标普500指数范围。

人民币资产、收入与未来支出主要在国内的家庭，可保留国内核心，再加入海外宽基分散市场风险。 比例取决于汇率承受能力、费用、购买条件和用款币种，没有统一最优值。两地股市在全球危机中也可能同时下跌，搭配不保证更低回撤；海外股票不能替代确定日期要支付的外币学费。

QDII如何购买、如何退出

购买人民币份额的QDII，可在境内用人民币操作，无需境外证券账户或自行换汇。 境外投资使用机构的QDII额度，与个人每年5万美元便利化购汇额度不同。人民币份额不自动对冲外币风险。外汇局QDII额度、QDII资金汇兑规则

横向滑动查看完整表格 →

场外申赎以基金开放日和平台截止时间为准，常见截止时间为15:00；之后提交顺延处理。份额确认后才能赎回，持有期产品还需满足最低期限。T为有效申请日，T+N的计数及境内外假期安排依基金规则。例如易方达部分QDII为T+2确认、T+3可提交赎回，确认时间不等于赎回到账时间。博时交易须知、易方达份额确认说明

博时050025官网截至2026年10月7日展示赎回时长为6个工作日，指资金划出时间，实际到账依银行入账；不能套用于所有QDII。博时产品页

符合回转交易规则的跨境ETF可当日买入、当日卖出（T+0）；成交仍取决于交易时段、买方报价和流动性。海外市场尚未开盘时，参考净值可能滞后。例如资产净值不变，以10%溢价买入后溢价消失，价格损失约9.1%。深交所ETF交易说明、跨境交易时差与额度风险

博时标普500人民币A（050025）自2026年5月11日起暂停申购和定投，截至2026年10月7日仍未开放。交易状态按份额代码、单日额度与最新公告确认。博时当前产品页、官方暂停公告

暂停申购不等于暂停赎回，两项状态分别核对。 限购时可等待额度恢复，或比较同一指数的其他产品；场内可以买到，不代表溢价合理。海外股票基金不能代替近期要支付的确定外币学费。

四、费用、买入与退出

基金申购、赎回费从交易中收取；管理、托管、销售服务费等从基金资产中扣除，已经反映在净值中。比较净值收益时不要再扣一遍日常费用，但个人申赎费仍须计入。证监会费用说明

横向滑动查看完整表格 →

申购费列示标准费率中的示例档位，实际费用随申购金额和渠道折扣变化；表未列出全部运作费用。ETF联接持有目标ETF的部分不重复收联接层管理、托管费，目标ETF自身费用仍进入净值。来源：南方A、南方C、易方达、博时A、博时C、华安A、华安C。

2026年销售费新规改变了A/C比较方法。 新规自1月1日施行，已发售基金有12个月调整期：指数基金认申购费上限0.30%、销售服务费上限0.20%/年；除货币基金及证监会认可的其他基金外，份额持有超过一年不再继续收取销售服务费；基金管理人销售自己管理的基金，不得收取认申购费和销售服务费。上表列的是查到的产品公示费用，不能据此认定未来多年始终按旧费率收费，也不能把新规上限直接当作每只存量产品今日已经实施的费率。证监会正式规定

A类比较实际申购费，C类比较实际计费期间的销售服务费，两者再分别加赎回费。不再用“C年费×全部持有年数”推导长期A一定更便宜。 例如A实付0.12%，C暂按0.20%/年收费，两者赎回费均为0时，旧规则下粗略分界为0.6年；实施满一年停收后，应按停收安排重新计算。每笔定投分别计算持有期，免赎回费日期也不等于适宜卖出的日期。

开放式基金的短持有常有较高赎回费；“30天持有”等产品每笔份额需先满最低期限。开放日提交赎回也不代表当天到账。分批买股票和黄金可减轻择时压力，上涨时可能落后一次投入，不保证更好价格或盈利。分批与一次投入

五、银行理财与多期限年化

公募基金与银行理财的区别

二者都是受托投资产品，均不保本、不适用存款保险。银行可以同时销售基金和理财，销售渠道不决定产品类型。

横向滑动查看完整表格 →

依据：证监会基金介绍、基金信息披露规则、银行理财管理办法、理财公司销售管理办法。

比较纯债基金与固收理财，应看信用等级、久期、杠杆、股票或可转债比例、估值方法、费用和退出条件。PR2、“固收稳健”和业绩比较基准均不等于保本或到期利率；净值曲线平稳也不等于风险更低。

如何选择

横向滑动查看完整表格 →

先排除底层与费用无法核对的产品，再比较同一期间的收益和回撤。纯债基金与固收理财若持仓相近，通常是替代选择；同时购买未必增加有效分散。

多期限年化比较

年化比较须使用相同时间窗口。 近一个月年化4%—5%，不代表全年能持续获得同样收益；还应比较回撤、资产结构与费用。

五款产品的复算年化统一截至2026年9月28日；7月展示值保留原日期和统计期限。

横向滑动查看完整表格 →

计算口径：(1+含分红再投资的区间总回报)^(365÷实际自然日数)−1，净值已含日常运作费，未扣个人申赎费。近3个月为6月29日至9月28日，共91天；其余起点为3月27日、2025年9月26日、2024年9月27日、2023年9月28日，非交易日取此前最近可用净值，分别185、367、731、1096天。

“—”表示未取得足够长的同份额官方公开历史，不是零收益，也不借其他份额补齐。工行接口中的最早日期：66号B为2025年12月10日，78号B为2026年3月11日，苏银为2025年12月4日，招睿为2025年8月20日；这些不一概等于整体产品成立日。

南方3个月按期间每份0.005元分红和除息净值复算，其余窗口采用官方红利再投资收益接口，原始收益保留到0.01个百分点，年化为近似值。四款银行理财在比较区间内未发现分红，按同份额净值比计算。计算底稿、南方分红公告

信银66号的近3、6个月年化均高于006491。 收益之外，还需比较回撤、资产结构、估值与费用。

六、黄金：怎样买，成本在哪里

黄金可以增加股债之外的风险来源，但不保本、无稳定利息，股票下跌时也不一定上涨。人民币金价受国际金价和人民币兑美元汇率等因素影响。华安ETF风险揭示 短期“抗通胀”关系并不稳定。世界黄金协会研究

最近30年月度金价

1996年10月—2026年9月，连续360个月，展示国际黄金的名义美元月均价。月均价由381美元/金衡盎司升至4,319美元，首尾约11.34倍；这不是实际买入、卖出的收益，也未包含人民币汇率、交易成本或通胀调整。

来源：世界银行Pink Sheet月度原始数据，2026年10月2日发布，取“Monthly Prices”表的Gold列。数据发布页 2025年6月起为黄金现货日价均值，此前为伦敦下午定盘价均值；这条美元价格序列不等于境内黄金ETF净值或金条零售价。

黄金未来1个月、半年、1年与3年

2026年10月7日判断：短期震荡偏弱，中期方向不明，三年有条件偏多。 以下针对美元金价，属于低把握的情景判断，不是收益承诺。

横向滑动查看完整表格 →

美联储与实际利率。 9月16日美联储加息25个基点至3.75%—4.00%；9月预测的2026、2027年末政策利率中值均为4.1%，预测值不构成政策承诺。10年期TIPS实际收益率从9月1日2.44%升至10月6日2.91%，提高了持有无息黄金的机会成本。实际利率变化还取决于通胀预期，名义降息不必然使其下降。美联储声明、9月经济预测、美国财政部实际收益率

国际局势具有双向作用。 IEA9月18日报告显示，8月霍尔木兹海峡石油流量仍较战前少1,310万桶/日。能源与航运风险会增加避险需求，但若推高通胀、促使央行进一步收紧，也会压制金价；可信停火和供应恢复则可能降低避险溢价。已公开的冲突消息不能简单当作未来上涨的新理由。IEA能源供应分析

买盘存在，但不构成价格底线。 世界黄金协会10月6日统计显示，8月各央行已报告净买入39吨；10月5日周报初步统计，9月全球黄金ETF持仓增加超过70吨，美元金价却下跌超过8%，同时COMEX管理资金减仓。资金流入、期货卖出、利率与美元可以相互抵消。周报的月末价格跌幅与上图月均价环比−2.09%口径不同。央行统计、市场周报

近期重点看10月14日美国9月CPI、10月27—28日美联储会议，以及实际利率、美元和能源供应的变化；截至判断日，9月CPI尚未公布。未来走势更取决于实际结果相对市场预期的变化，不能只看事件方向。CPI日程、美联储日程

人民币金价变化可近似参考**（1＋美元金价变化）×（1＋美元兑人民币汇率变化）−1**。例如美元金价涨10%、美元兑人民币汇率跌5%，人民币口径约涨4.5%，再考虑境内价差、跟踪误差与费用；不能直接照搬美元涨幅。

三年偏多不代表三年必赚：按上图世界银行月均价复算，2012年11月到2015年11月下降36.93%；2011年9月的旧峰直到2020年7月才首次恢复，历时8年10个月。这是月均价端点比较，不是含汇率和费用的投资收益，也不是日度最大回撤。月度原始数据

购买方式与费用

横向滑动查看完整表格 →

示例 **华安黄金ETF（518880）**管理费0.50%、托管费0.10%/年，另计券商佣金与价差；无证券账户可比较联接A 000216、C 000217。联接A赎回少于7天1.5%、7—364天0.1%、满365天0；C少于7天1.5%、7—29天0.1%、满30天0。买入费用见费用表。ETF概要、联接A概要、联接C概要、上交所交易介绍

518880截至2026年9月30日的近6个月收益为 −10.34%（区间收益，非最大回撤）。华安业绩页

积存金是银行开立黄金账户、记录黄金重量的业务，不是现金存款，不应按存款保险理解本金保障；真实成本要看同一时点买价、卖价及提金规则。人民银行黄金积存办法

七、香港与海外产品：高利率能否直接比较

香港定存

报价日期为 2026年8月17日，不代表10月7日可成交利率。开户资格、地区、客群与资金来源条件依活动条款；短期促销、搭售或“最高可达”利率不等于全年定存利率。恒生优惠及条件

外币存款按该币种偿付，不能据此认定人民币保本。以人民币/单位外币的汇率计算，折回人民币的毛回报为 (1+外币期间收益)×(期末汇率÷期初汇率)−1，再扣换汇价差、汇款、账户费与适用税项。港元联系美元，也未消除人民币兑港元的波动。提前支取还可能不付利息并收费，回款甚至可能低于本金。汇丰定存收费表

香港存保限额为每人每家成员银行80万港元，本金与累计利息合并；覆盖香港办事处的合资格港元、人民币及其他外币存款。不同账户和币种不各得一份额度；离岸存款、结构性存款、超过5年的定存，以及保险、基金、债券均不在保障内。香港存保常见问题

香港储蓄险：与投资产品分开评估

储蓄型保险按保险需求单独评估，不作为常规理财的必选项。香港保险业监管局要求利益说明区分保证与非保证，并提示提前退保损失；个人寿险通常有21个历日冷静期，具体退款依条款。保单选择、退保风险、冷静期

若需要退休后的终身给付，可单独评估终身年金：它用于分担长寿导致资金耗尽的风险，保证给付、领取条件及身故安排依合同；提前退出仍可能亏损。香港保监局年金说明

直接美债与债券QDII

横向滑动查看完整表格 →

美债到期收益率通常按特定买入价格、外币及税前费前口径计算；与人民币国债比较时，还需计入汇率、费用及税项。美国财政部定价说明、美国证监会债券基金风险

若为中国税收居民，境外存款或债券利息通常还须按中国个税规则申报，并按规定抵免境外已纳税额；中国国债利息的免税规定不能自动套用于美债。比较香港或海外报价时，应确认实际税后收益。境外所得政策、个人所得税法

大陆居民的购买渠道

大陆居民配置境外证券，可使用依法开放的渠道，如境内QDII基金。直接境外账户能否开户、能否汇款投资，需要分别符合开户条件和资金来源、汇兑用途规则。

每年等值5万美元是个人结售汇便利化额度，不是任意用途的境外投资额度。外汇局明确不得将购付汇用于尚未开放的境外证券、购房、人寿保险及投资性返还分红类保险，不得虚假申报、借用或拆分额度。真实留学支出与投资用途不同，应按实际用途和证明办理。国家外汇管理局规则

八、其他投资工具

横向滑动查看完整表格 →

参考：红利低波指数方案、证监局REITs投教、投资者网可转债风险。增加基金数量不等于增加有效分散，应先看底层资产是否重复。

个人养老金每年缴费在12,000元限额内可据实税前扣除，账户投资收益暂免个税，领取时单独按3%纳税。是否合算取决于当前税率、投资结果与锁定成本；领取受法定条件限制，不能仅因计划支付教育费用就取出。税务规则、领取条件

九、再平衡与用款前降风险

再平衡是把组合调回目标风险比例，通常先用新增资金、分红及到期资金补低配资产，减少交易费用。无需因每天涨跌调仓，也不应为恢复比例提前兑取国债。再平衡方法

临近确定用款，应逐步把对应金额从股票、黄金转入存款、期限匹配的国债等资产；高质量短债基金虽可降信用或久期风险，仍不保本。境外教育还需匹配实际支付币种，海外股票不能替代确定学费储备。

十、通胀与教育资金购买力

最近30年中美通胀率

图中为 1996—2025年年度平均CPI同比；BLS正式公布的美国2025年度值采用缺10月的11个月均值。它不是12月同比。中国为全国居民消费价格，美国为CPI-U、全项目、未季调；分别衡量本国消费购买力，不包含汇率变化。

来源：中国1996—2024年取国家统计局年鉴表5-1，2025年取全年CPI发布；美国取BLS历史年度涨幅表及2024—2025年度表。*美国2025年缺少10月，全年平均使用11个已公布月份，见BLS说明。

中国累计按公布的年度涨幅连乘，美国按官方年度平均指数321.943÷1995年152.4计算，避免连乘四舍五入后的涨幅造成误差。1995年至2025年，中国消费价格累计上涨约 78.76%，美国约 111.25%，复合年均分别约 1.96%和2.52%。

若1995年分别持有100万元人民币和100万美元且不计息，到2025年，本国消费购买力分别约相当于1995年的 55.94万元人民币和47.34万美元。美国累计结果同样受2025年缺月口径影响；两组数字不涉及换汇，历史通胀也不能作为未来预测。

CPI为何不能完整衡量财富

CPI衡量消费篮子，不能完整衡量财富分量：购房资产价格不计入CPI，房租等居住消费计入；收入水平、住房门槛及家庭教育支出也会改变一笔钱的意义。判断教育金是否够用，应看目标学校学费、当地生活费与支付时汇率，而非只看总CPI。国家统计局解释

以今天100万元教育预算、14年后使用为例，不考虑汇率，费用情景为：

以上是情景演算，不是已核实的留学预算。实际增值按 (1+净名义收益率)÷(1+通胀率)−1 计算；本金安全不代表购买力安全。